低油价可能成为经济复苏的跳板

  路透社4月23日报道 等到对抗新冠疫情的封锁措施解除时,低油价可能成为经济复苏的跳板。低油价会压低运输及制造成本,加大非必需消费空间,相当于放松了资金状况。但也可能打击股市及油企财务状况,加剧通缩风险。

  英国咨询机构CrossBorder Capital指出,油价下挫和美联储等各大央行的刺激措施,使资金状况大为宽松,上个月其编制的流动性指数上升了10点。但油价下挫影响更大--原油期货每下跌10%,这项指数就上升3-4点。今年以来油价重挫60-70%,提振效果相当于美联储3月行动的两倍。同时,Howell指数通常领先采购经理人指数(PMI)三至六个月时间,表明疫情封锁结束时,经济可能出现V型回升。

  百达资产管理追踪 “过剩流动性”,生产价格下降会释放可投资于金融资产的资源。当前过剩流动性比例为14-16%,高于2019年底时的约7%,暗示六个月内股票市盈率将出现50%的调整。但调整存在时间差,2008-2009年金融危机中,2008年12月为各国的政策反应高峰,2009年3月市场才触底。

  沙特和俄罗斯等产油国将被迫动用备用资金,土耳其和印度等发展中国家将乐见进口价格下降,从而缓解通胀压力。

  美国变为原油净出口大国,油气开采占美国年度GDP的0.5%,占企业投资的4%。据摩根士丹利分析,油价下跌50%,将使美国GDP减少25个基点。但汽油零售价下跌40%,能释放1250亿美元的年化可支配收入,或相当于GDP的0.6%。虽然短期对经济增长有净负面影响,但消费者储蓄将强化复苏,最终影响会是正向的。

  有担忧油价崩跌加大发达国家抗击通缩的难度。但意大利裕信银行(UniCredit)称,过去两周美国和欧元区的通胀预期分别只下降了10基点和5基点,这归因于央行大规模刺激措施所产生的反作用力。(王)

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